Drei Serien von Zahlen wurden zwischen dem 11. und 17. August veröffentlicht, und keine sagt allein, was die drei zusammen sagen. Die erste beschreibt ein Angebot von Titeln : 150,80 Yuan pro Aktie, 6,099 Milliarden eingesammelt, ein Unternehmen mit einem Wert von 60,993 Milliarden. Die zweite beschreibt ein Produkt : Der Einstiegspreis desselben Herstellers ist von etwa 650 000 Yuan im Jahr 2023 auf 26 900 Yuan dieses Jahr gefallen. Die dritte beschreibt die Nutzung : etwa 19 100 weltweite Versendungen im Halbjahr, und eine offene Uneinigkeit über den Anteil der Maschinen, die wirklich arbeiten. Zusammen sagen sie, dass die Seltenheit, die diese Woche bezahlt wird, nicht die des Roboters ist.

Eine hergestellte Seltenheit, auf der Seite des Papiers

Unitree wird am 19. August im STAR-Segment der Börse von Shanghai unter dem Code 688836 (chnfund.com) notiert. Die Emission umfasst 40 446 400 neue Aktien zu 150,80 Yuan, was 6,099 Milliarden Yuan eingesammelt und eine Bewertung von etwa 60,993 Milliarden zum Zeitpunkt der Notierung bedeutet (chinanews.com.cn). Bezogen auf den Umsatz 2025 — 1,708 Milliarden Yuan, nach 392 Millionen im Jahr 2024 und 159 Millionen im Jahr 2023 —, ergibt sich die Bewertung, berechnet, zu fast 36-fachen des Einkommens  bezogen auf den Nettogewinn 2025, 288 Millionen Yuan (einzige sekundäre Quelle, chinanews.com.cn), zu mehr als 210-fachen.

Diese Multiplikatoren lassen sich nicht ohne die Mechanik, die sie herstellt, lesen. Von etwa 404 Millionen Aktien nach der Emission wären nur 30 087 700 anfangs frei handelbar, also 7,44 % des Kapitals — und das Unternehmen selbst weist auf ein Risiko unzureichender Liquidität hin. Dieser Punkt beruht nur auf einer einzigen sekundären Quelle, chnfund.com. Das Online-Abonnement übertraf die angebotenen Titel um das 8 288-fache — das ist der finale Multiplikator des einzigen Online-Angebots, nach Abschluss —, was den Rückübertragungsmechanismus auslöste  22 650 148 Aktien gingen dann an die Institutionen und 9 707 000 an die Öffentlichkeit, für eine finale Zuteilungsrate von 0,01809759 %, was, berechnet, eine Aktie für etwa 5 500 angefragte bedeutet (sina.cn). Das Losverfahren ergab 19 414 Gewinnnummern, zu je 500 Aktien, also 75 400 Yuan pro Los zu zahlen. Der Vorgang selbst wurde in etwa hundert Tagen bearbeitet, von der Annahme am 20. März 2026 bis zum Inkrafttreten der Registrierung am 2. Juli (einzige sekundäre Quelle, chinanews.com.cn).

Ein winziger freier Handel, ein Express-Verfahren, ein Orderbuch, das tausendmal breiter ist als das verfügbare Papier : Der Preis, der daraus resultiert, misst zunächst eine Angebotsbeschränkung. DeepSeek ist unter den Investoren der strategischen Platzierung des Geschäfts (roboticsandautomationnews.com).

Das Produkt selbst bricht im Preis ein

Die gleiche Woche liefert das andere Ende der Kette. Der Einstiegspreis von Unitree ist von etwa 650 000 Yuan für den H1 im August 2023 auf 26 900 Yuan für den R1 mit zwei Armen im Jahr 2026 gefallen, was einem Rückgang von 95 % in drei Jahren entspricht, die Basisversion des G1 bleibt bei 85 000 Yuan angezeigt. Die BOM (Stückliste) des G1 wird auf etwa 41 600 Yuan geschätzt, für eine Bruttomarge von 40,7 % — dieses Verhältnis wird von der Quelle so übernommen, es leitet sich nicht aus dem angezeigten Preis des Basis-G1 ab und deckt daher nicht denselben Umfang ab. Die Deflation ist kein Schund, sie ist industriell und rentabel. Diese beiden Zahlen — der Rückgang von 95 % sowie die BOM — stammen aus einer einzigen sekundären Quelle, wap.stockstar.com.

Die Volumen folgen derselben Steigung, alle von einzigen sekundären Wiederholungen berichtet. Mehr als 40 000 Humanoiden wären in China im ersten Halbjahr 2026 produziert worden, gegenüber 14 400 Einheiten im gesamten Jahr 2025  die G1-Linie in Hangzhou würde mit 200 Einheiten pro Monat laufen und 500 im vierten Quartal anstreben (wap.stockstar.com). Unitree würde etwa 18 000 Zweibeiner bis Juli 2026 produziert haben, alle Modelle zusammen außer Radplattformen und hybriden Architekturen, davon mehr als 11 000 G1 (humanoidsdaily.com). Der durchschnittliche Verkaufspreis (ASP) der serienmäßigen industriellen Humanoiden würde über 14 800 Dollar beginnen, die High-End-Versionen über 59 000 Dollar (trashbox.ru).

Versenden ist nicht Inbetriebnahme

Dritte Serie, die unangenehmste. Smart Analytics Global zählt etwa 19 100 weltweite Versendungen von Humanoiden im ersten Halbjahr 2026 (globaltimes.cn), ein Anstieg von 272 % im Jahresvergleich, davon mehr als 97 % für chinesische Hersteller — die sechs größten Verkäufer weltweit nach Volumen sind alle chinesisch, für 87,87 % kumuliert (finance.biggo.com).

Zwei Lesevorsichtsmaßnahmen sind geboten, und niemand wird sie an unserer Stelle ergreifen.

  • Produktion ist nicht Versendung. Die 40 000 in China produzierten Einheiten und die 19 100 weltweiten Versendungen messen nicht dasselbe und nicht denselben Umfang. Man zeigt sie nebeneinander an  man addiert sie nie.
  • Versendung ist nicht Inbetriebnahme. Zwei übereinstimmende sekundäre Wiederholungen, finance.biggo.com und wap.stockstar.com, geben mehr als 70 % der Versendungen des Halbjahrs in industriellem und kommerziellem Gebrauch an, gegenüber etwa 50 % ein Jahr zuvor — dieselben Zahlen mit einem Abstand von zwei Tagen, und nichts legt nahe, dass sie auf zwei verschiedene Erhebungen zurückgehen. Eine Untersuchung des chinesischen Automobilmagazins Gasgoo, die ebenfalls von einer einzigen sekundären Quelle (trashbox.ru) weitergegeben wurde, schätzt im Gegenteil, dass weniger als 15 % der versendeten Humanoiden für echte Produktionsaufgaben bestimmt sind. Das ist nicht widersprüchlich : Die erste Serie zählt das berechnete Ziel, die zweite die ausgeführte Arbeit. Ein großer Teil des Rests geht an Partner und Aktionäre für interne Tests, in Forschungszentren zur Sammlung von Trainingsdaten, auf Messen und in Einkaufszentren.

Die spektakulärste Produktivitätszahl der Woche stammt übrigens nicht von einem Humanoiden. X Square Robot hat am 12. August eine eine Stunde lange, ungeschnittene Live-Übertragung auf X und YouTube verbreitet, mit einem Zähler, der bei 1 816 Paketen stoppte, für eine gemeldete Erfolgsquote von mehr als 98 % (pandaily.com). Das System ist eine feste Station mit zwei Armen, ausgestattet mit für die Aufgabe konzipierten Greifern, ohne fünf Finger Hände oder dexter Manipulation (humanoidsdaily.com)  die Taktung wird dem robotischen Foundation-Modell WALL-B zugeschrieben, das manuell geschriebene Regeln durch eine gelernte Politik ersetzt, die die Verarbeitung jedes Pakets entscheidet. Das vor dem Stoppuhr angezeigte Ziel, 1 248 Pakete pro Stunde, entspräche der durchschnittlichen Stundentaktung von Figure bei seinem autonomen 200-Stunden-Marathon (einzige sekundäre Quelle, pandaily.com). Bei Figure ist der tausendste Figure 03 aus der Fabrik BotQ gekommen, ein Meilenstein, der am 16. August ohne angegebenes Produktionsdatum gemeldet wurde (humanoidsdaily.com)  der Einsatz in der BMW-Fabrik in Spartanburg, South Carolina, besteht darin, unsortierte Komponenten aus großen Behältern zu entnehmen und sie in Sequenzierwagen zu stellen (humanoid.press). Wo die Taktung explodiert, ist es also nicht die humanoide Form, die sie produziert : es ist eine feste Station mit zwei Armen, ohne dexter Manipulation.

Was der Kurs nicht bewertet

Unitree wird als Champion notiert in derselben Woche, in der AgiBot ihm den ersten Platz weltweit im verschifften Volumen abnimmt, mit 44 % Marktanteil im ersten Halbjahr  im Jahr 2025 gehörte der erste Platz Unitree, mit 5 500 Einheiten im Jahr. Und wenn man die Humanoiden aus dem Umsatz 2025 isoliert — 867,8 Millionen Yuan von 1,708 Milliarden, laut der einzigen Quelle, die diese Aufschlüsselung veröffentlicht, roboticsandautomationnews.com —, ergibt sich die Bewertung, berechnet, zu etwa 70-fachen des Einkommens der Aktivität, die die Börsengeschichte trägt.

Bleibt, was kein Kurs misst. Brett Adcock hat diese Woche den Flaschenhals der Branche verschoben : Laut ihm ist die Massenproduktion der Hardware nicht mehr das Hauptproblem, die bestimmende Einschränkung ist nun die autonome Entscheidungsfindung durch die eingebaute KI. Er kündigt einen dritten kommerziellen Kunden an, erste Partner mit positiver Rendite, und eine gehaltene Taktung von 2,9 Sekunden pro Paket über 200 aufeinanderfolgende Stunden, wo der Kunde 3 Sekunden verlangte — Unternehmensankündigungen, die von einer einzigen sekundären Quelle weitergegeben wurden (humanoidsdaily.com). Dies ist die einzige Variable der Woche, die keinen Börsenkurs hat. Dahinter bildet sich bereits die Warteschlange : AI² Robotics bereitet einen Börsengang in Hong Kong vor, Banken beauftragt und Notierung bereits 2027 angestrebt, für eine Bewertung von mehr als 20 Milliarden Yuan nach seinen Runden 2025 und 2026 — ohne öffentliche Bestätigung des Unternehmens zu diesem Zeitpunkt, und auf der Grundlage einer einzigen sekundären Quelle (roboactu.fr).

Die kommende Woche wird einen Teil davon entscheiden. Der 19. August gibt den ersten Kurs, und die Lücke zwischen den 150,80 Yuan der Emission und dem, was der Markt mit einem zunächst angekündigten freien Handel von 7,44 % akzeptiert, wird sagen, welcher der beiden Preise notiert wurde : der eines Unternehmens, oder der eines Papiermangels. Drei weitere Meilensteine folgen, langsamer  die G1-Linie muss von 200 auf 500 Einheiten pro Monat bis zum vierten Quartal steigen  das jährliche Volumen 2026 wird bis zu 60 000 Einheiten projiziert, sogar fast 100 000, nach etwa 19 100 im Halbjahr — Projektion, die ebenfalls aus einer einzigen sekundären Quelle stammt (trashbox.ru)  und die nächsten Erhebungen werden sagen, ob der Anteil der tatsächlich arbeitenden Maschinen den in der Industrie berechneten Anteil erreicht. Der Preis der Aktie wird in einer Sitzung bekannt. Der Preis der autonomen Entscheidungsfindung nicht.